塞馬南來(lái)，五陵草樹(shù)無(wú)顏色。云氣黯，鼓鼙聲震，天穿地裂。百二河山俱失險(xiǎn)，將軍束手無(wú)籌策。漸煙塵、飛度九重城，蒙金闕。
長(zhǎng)戈裊，飛鳥(niǎo)絕。原厭肉，川流血。嘆人生此際，動(dòng)成長(zhǎng)別?；厥子窠虼荷纾駲讵q掛當(dāng)時(shí)月，更西來(lái)、流水繞城根，空嗚咽。
上片寫(xiě)塞馬南來(lái)的兇殘與金朝君臣將帥的昏庸無(wú)能導(dǎo)致亡國(guó)。蒙古軍隊(duì)狂奔而來(lái)，硝煙滾滾，戰(zhàn)火連天，汴京城籠罩在血雨腥風(fēng)之中。草木失色，百姓悲號(hào)，天昏地暗，戰(zhàn)鼓震天，大有“天穿地裂”之勢(shì)。全國(guó)呈現(xiàn)出一片混亂。接著作者沉痛地指出導(dǎo)致金朝亡國(guó)的原因：本來(lái)可以憑借險(xiǎn)要山河作為屏障以拒塞馬，但朝廷昏庸，將帥無(wú)能，以致“百二河山”的險(xiǎn)要也發(fā)揮不了作用，使蒙軍長(zhǎng)驅(qū)直入，直逼九重，終至亡國(guó)。作者既痛心國(guó)亡，又氣憤統(tǒng)治者的昏聵，心中之氣，悲抑難平。
下片寫(xiě)亡國(guó)之慘狀和自己的心靈感受。“長(zhǎng)戈裊”四句，蒙軍長(zhǎng)戈飛舞，連天空的飛鳥(niǎo)都已滅絕，原野上尸體多得無(wú)處堆放，似乎河中流淌的都是鮮血。兵燹酷烈，生靈涂炭，這是如實(shí)地描述當(dāng)時(shí)元軍的暴行，字字血淚，力敵萬(wàn)鈞。接著作者筆鋒一轉(zhuǎn)，回寫(xiě)自身。以“嘆”字領(lǐng)起，在國(guó)難之中，活著的人最大的痛苦，莫過(guò)于與家人動(dòng)輒失散，遂成永別。詞寫(xiě)到此，已將國(guó)難家難寫(xiě)盡，于是以“回首”二字宕開(kāi)，追古傷今。當(dāng)年的汴京，春光滿(mǎn)城，鶯鳴芳樹(shù)，燕舞晴空，如今卻瘡痍滿(mǎn)目，雕欄雖在，明月猶懸，而人事全非，故國(guó)之思，令人肝腸寸斷。接著，以“更西來(lái)、流水繞城根，空嗚咽”作結(jié)?！案弊旨訌?qiáng)感情力度，河水嗚咽，著一“空”字，透出作者在亡國(guó)之后無(wú)可奈何的悲嘆，徒增傷感。
全詞寫(xiě)兵禍以實(shí)錄，用史筆也；寫(xiě)悲感移情于景，用筆空靈。詞情激憤，悲壯沉重。